Финансовые рынки продолжают играть на нервах ФРС, что позволило даже такой слабой валюте, как евро, нащупать почву под ногами вблизи нижней границы торгового диапазона $1,01-1,03. Тем более что на носу протокол июльской встречи FOMC, по итогам которой Джером Пауэлл опрометчиво заявил, что ставка по федеральным фондам достигла нейтрального уровня, а Федрезерв отказывается от прямого руководства и будет принимать решения в зависимости от входящих данных. Инвесторы посчитали это первым признаком скорого «голубиного» сдвига в мышлении Центробанка и стали активно покупать акции. И пока эта стратегия приносит доход – S&P 500 сумел вырасти на 17% от уровней июльского дна.

Стремительное ралли фондового индекса, падение доходности казначейских облигаций и доллара США приводят к улучшению финансовых условий. А без их ужесточения нельзя добиться замедления прироста занятости, экономики и средних зарплат. То бишь, нельзя победить инфляцию. Джерому Пауэллу время от времени наверняка снится страшный сон: на дворе 2025, потребительские цены на уровне 6%, он представляет доклад о денежно-кредитной политике Конгрессу, а законодатели спрашивают, как он мог позволить инфляции погубить экономику?

Динамика финансовых условий в США

Чтобы кошмар не стал явью, необходима решительность. Скорее всего, даже большая, чем ранее. Финансовые рынки нужно поставить на свое место, загнать в угол и показать, кто в доме хозяин. Но как это сделать? «Ястребиная» риторика членов FOMC не смогла напугать S&P 500. Любые откаты фондового индекса тут же используются для покупок. Не факт, что сам Джером Пауэлл сумеет остановить ралли на рынке акций. Если не получится, это будет серьезным ударом по авторитету ФРС.

Вместе с тем у Центробанка есть куда более мощные инструменты, чем слова. По мнению известного экономиста Генри Кауфмана, если вы хотите изменить чье-то мнение и чьи-то действия, вы не должны бить по рукам. Вы должны бить по лицу. Ускорение процесса сворачивания баланса и такой «ястребиный» сюрприз для рынка акций как повышение ставки на целых 100 б.п. может перевернуть ситуацию с ног на голову.

Несмотря на то что согласно планам ФРС, с июня объем активов на балансе должен сокращаться на $47,5 млрд в месяц, фактические продажи в июле составили лишь $22 млрд. То есть показатель особо не изменился и по-прежнему колеблется около $8,9 трлн. Ускорение его сворачивания, тем более что с сентября месячная цифра должна вырасти до $95 млрд, подтолкнет вверх доходность казначейских облигаций и поставит крест на ралли S&P 500.

Таким образом, рынок должен сидеть на иголках, ожидая адекватной реакции ФРС на свое баловство и связанного с ней укрепления доллара США.

Технически на дневном графике EURUSD котировки вплотную приблизились к нижней границе торгового диапазона 1,01-1,03. Успешный тест поддержки на 1,012 позволит нарастить ранее сформированные короткие позиции в рамках реализации стратегии работы по паттерну Обман-выброс.