Sejam quais forem os dados sobre a inflação americana para julho, é pouco provável que mudem as perspectivas do Fed. O FOMC não decidirá diminuir as restrições monetárias com base em um único relatório. Muito mais importante é a mudança na visão dos maiores bancos centrais do mundo, liderados pelo Fed. Anteriormente, eles informaram sobre o tamanho esperado do aumento da taxa, agora eles mudaram para o modo de dependência de dados. Isto leva ao aumento da volatilidade no Forex e apoiará a demanda pelo dólar americano.

Os bancos centrais tendem a agir como um pacote liderado pelo Fed. E a declaração de Jerome Powell de que o FOMC tomará decisões em uma base de reunião por sessão repercutiu em outras grandes economias do mundo. O Banco Central da Austrália disse que o caminho futuro da taxa de caixa não é definido com antecedência, e que as mudanças nas taxas dependerão dos dados recebidos. Nem o Fed ou qualquer outra pessoa sabe como a inflação e o PIB irão se comportar. Eles só podem estupidamente aumentar as taxas, esperando reduzir a demanda de trabalho com uma posterior desaceleração nos salários e preços. Mas enquanto Jerome Powell e seus colegas olharem apenas para a inflação, o dólar americano permanecerá forte.

Os mercados gostariam muito que o Fed mudasse seu foco para dar atenção ao crescimento econômico. Isto forçou o Banco Central não apenas a parar, mas também a começar a cortar as taxas após uma série de aumentos de taxas em 2008 e 2019. No entanto, os investidores provavelmente estão pensando bem. Primeiro, a inflação permanece em níveis elevados e é provável que permaneça lá por muito tempo. Em segundo lugar, não é esperada uma recessão em breve. Se fosse, o Fed teria dificilmente feito uma pausa. Ele experimentou nos anos 70, quando os EUA tiveram que passar por duas recessões para vencer a inflação.

Dinâmica da inflação americana e taxas Fed

Naturalmente, é possível argumentar que a inflação cairá por si só, em parte devido à eliminação dos problemas da cadeia de abastecimento. Mas há aqui um aspecto psicológico. O Fed já o fez no final de 2021, quando argumentou que a alta dos preços era temporárias e que aos poucos diminuiriam. Isto resultou em um aumento descontrolado do IPC. É improvável que o Banco Central queira se arriscar.

Na minha opinião, os mercados estão demasiadamente fixados na inflação e, assim que virem que ela permaneceu nos mesmos níveis, voltarão a outros fatores da taxa de câmbio Forex. A estação de aquecimento que se aproxima é uma má notícia para o importador líquido de commodities energéticas da zona do euro e uma boa notícia para o exportador de GNL dos EUA. A aproximação das eleições antecipadas na Itália colocará pressão tanto sobre o BCE quanto sobre o euro.

Tecnicamente, no gráfico diário EUR/USD, a combinação dos Três Índios e dos padrões Splash e Shelf dá chances de uma reversão da tendência de queda. Entretanto, para isso, os "touros" precisam levar o par além do limite superior da consolidação de 1.01-1.03 e ganhar uma base de apoio lá. Na minha opinião, isto é irrealista, portanto, vender o euro em crescimento continua sendo relevante.